老板电器成了2018年一季度的熊股，股价下跌23.83%。

牛威不再。

此前是连续6年上涨、2017年涨幅72.78%的大牛股。

先前的上涨动力消耗后，市场估值难以提高。地产放缓，增量销售放缓的基本面也成了业绩上的天花板。加上二三线的家电股蚕食固定的市场份额，形成业绩压力。至少应该得调整一段时间了。

2月27日发布2017年业绩预告，净利润同比增长20.18%，是牛变熊导火索。业绩确实距离预期较远。前三个季度的收入分别是13.62亿元18.36亿元、17.90亿元，全年无论如何也达不到100亿元，实际上第四季度的收入是20.1亿元，还高于前三个季度。与此前公司一直挂在嘴边的三年3个30%相差甚远。

这三个30%目标，均未达到：

1)3年实现收入复合增长30%。实际上营业收入实际只增长20.78%，也没有达到百亿元，只有69.98亿元。

2)主力产品吸油烟机销售额市场份额达30%。据中怡康数据，吸油烟机市场份额26.53%、燃气灶23.92%、消毒柜销23.72%，

3)吸油烟机的销售额超越主要竞争对手30%。这个貌似也没达到。

对应到每股收益1.53元。虽然2018年一季度同比增长10%至30%，但低于此前预期的30%以上增长，股价开始下跌，还领跌市场。

家电股深度回撤前10（2.26-4.03）证券代码 证券简称 跌幅（%） 002508.SZ 老板电器 -28.74 002543.SZ 万和电气 -17.79 002035.SZ 华帝股份 -16.41 600690.SH 青岛海尔 -15.73 000651.SZ 格力电器 -14.69 000921.SZ 海信科龙 -13.63 603578.SH 三星新材 -12.65 200512.SZ 闽灿坤B -12.37 000418.SZ 小天鹅A -10.59 603868.SH 飞科电器 -10.48

细究原因，也不难。

1、公司的估值还是比较高的。2月26日时，股价是50.21元，按照1.53元的收益算，市盈率是33.41倍，当天，万和电器27倍， 苏泊尔28倍，美的集团22倍，格力16倍。确实是明显的高估，所以，股价直接连续两个跌停。即使是年初时，市盈率也不低。

26家电股市盈率对比(2017.12.31)证券代码 证券简称 PE（倍） 002035.SZ 华帝股份 40.03 000533.SZ 万家乐 31.21 002508.SZ 老板电器 31.14 000418.SZ 小天鹅A 30.55 603726.SH 朗迪集团 27.54 002032.SZ 苏泊尔 26.92 002543.SZ 万和电气 24.40 000651.SZ 格力电器 13.38 000921.SZ 海信科龙 9.71 600690.SH 青岛海尔 16.66

2、2017年公司内部人士的减持杀伤市场信心。其高层的减持，也成了助推器。2017年2月，任建永减持12.5万股，减持均价为42.8元。2017年5月中旬，累计减持284.44万股，市值约1.08亿元。2017年四季度时，董事长任建华配偶沈国英通减持股份为180万股。

3、市场的连续下跌，套住了股民，也就连此前做了代理商持股计划的3亿资金，也被套住11%，这个持股计划的锁定期是2018年3月16日至019年3月15日，如果明年现在，还是现在的价格，这个计划将亏损3300万元。

持续的下跌 套住股民 套住持股计划

4、对于未来，不确定性逐渐增加。天风证券的报告认为，新一轮地产周期的影响不容小觑，2013-2015这一轮，老板电器是是享受了电商红利，才躲开了调整，但近四五年的家电牛股，持续时间已然够长，再加上海外贸易纠纷，公司本来想拓宽海外市场，现在看来，至少两三年内此时难以成行，国内市场受挤压，提价无望，海外没戏，未来步入长时间调整，不是没有可能，在历史上，四川长虹曾经做过家电大龙头，之后的1998年至2004年的熊市中，家电股连续沉寂数年，券商的家电研究员都去研究别的行业。然后才迎来这段慢牛。

慢牛之后呢？不排除有反弹，但也只是反弹，重回大牛神威，可能真得时间储备。

与其守着一只争议较大股票，不如去找新的标的看看。